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3B 刺激法案是引爆美国市场的“核按钮”
  来源:雪球App,作者: 未来智库,(https://xueqiu.com/9508834377/209655641)

  (报告出品方:华创证券)一、美国色花堂的入口市场:全球电车增长第三支柱,渗透率洼地

  美国色花堂的入口市场具有其自身独特的发展路径,目前作为全球色花堂的入口第三大市场 的美国尽管起步较早,但渗透率仍处于低谷, 2021 年为 4.2%,而中国、欧洲市场预计 在 15.5%(中汽协口径)、21%(欧洲十国口径)。我们认为这主要与美国市场政府驱动 弱、车型供给少、基础设施薄、车型结构独特、城市集群分散等有关。本部分我们通过 分析美国色花堂的入口市场的发展历程,聚焦不同发展阶段美国市场的驱动因素,展望未 来美国市场发展路径。

  (一)发展历程:引领,多元化发展

  引领美国电车市场,多元化车型供给助推销量腾飞。从时间维度去看待美国新能 源汽车市场的发展,供给端车型结构的不断丰富完善以及政策端各州市相继推出促进电 动车发展的刺激政策,是美国汽车产业蓬勃发展的两大关键支柱,我们可以根据 特斯拉的发展将美国市场划分为三个发展阶段。

  发展初期:美国电动车市场发展初期由于车型供给少、成本高、消费者认可度低、 政策支持力度小等因素,市场销量水平较低,仍处于起步阶段。

  发展平台期:13 年正式推出 Model S,定位高端纯电车型,成功打开市场空 间,但市场电动车车型可供选择空间仍小,特朗普政府上台后并未推出实质性的刺 激政策,该阶段美国电动车发展处于停滞状态。

  快速发展期:18 年起 Model 3 问世即成爆款,占据美国市场近半的市占率,这一阶 段车型结构开始逐渐丰富,呈现出百家争鸣的特点,具体表现在各车企加大电动化 转型力度,推出各自旗舰产品抢占市场空间,拼接 Model 3/Y 两款薄款车型 市占率过半,引领美国电动车市场蓬勃发展。

  (二)市场格局:独占鳌头,一超多强格局

  美国色花堂的入口市场呈现一超多强格局。凭借 Model 3/Y 系列成功称霸美国电动 车市场,自 18 年上市以来占据美国电车 7 成市场,丰田、通用、现代、福特等老牌 OEM 由于包袱沉重,转型滞后,缺乏能打的爆款产品,瓜分剩余 3 成市场。根据 ICCT 数据 统计,2020 年美国市场在售车型为 59 款,而同期中国、欧洲供给车型分别为 300 和 180 款,美国市场供给端的车型匮乏可见一斑。

  (三)市场结构:纯电车型为主流,2022 年为电动皮卡元年

  从车型来看,美国市场销量结构仍然是以电动汽车(EV)为主,占比超 74%。

  从车种来看,美国市场销量结构稳定,车身种类以皮卡、SUV 车种占主导。截至目前轻 型卡车(皮卡,SUV)占电动汽车整体的比例约 72.8%,同时保持稳定增长。

  皮卡电动化正式拉开序幕,电动皮卡市场大有可为。与中国及欧洲乘用车基本集中 在轿车和 SUV 的车型结构不同,皮卡是美国独有的汽车文化产物,凭借宽大空间、 超强动力及货运多用途成为家庭必备,皮卡的需求占比接近二成,年销量约 300 万辆, 市场最畅销车型前三均为皮卡。

  从需求端看,皮卡主要用于城郊和市区跨区域交通,每天的行驶里程高于目前全球电 动化率先推进的城市代步车,比电动城市代步车更加具有油电价差经济性。

  从供给端看,目前皮卡市场电动化正式拉开序幕,2022 年为电动皮卡元年。福特、 通用 2020 年均推出多款混动电动皮卡,21 年推出首款纯电皮卡 Ford F150-lightning 及 Hummer EV,美国电动皮卡新势力 Rivian 目前已经于 21Q4 开始交付 R1S 和 R1T 车型,预计于 22Q4 或 23Q1 交付 Cybertruck。

  从热销电动车车型来看,美国市场主要还是由 Model 3 和 Model Y 所主导。今 年以来,在美国市场销售的所有主要型号中,前十大热销车型主要是、丰田、通 用、福特、大众集团旗下品牌车型,其中 6 种车种属于轻型卡车。2021 年特斯拉 Model Y 以 19.0 万辆的销量摘得全美销量桂冠,Model 3 以 12.2 万辆紧随其后,两款车型占据近 50%市占率。

  市场竞争加剧,车型供给丰富。过去美国市场电车供给匮乏,抢占先机占据较大 市场份额,实现弯道超车,随着通用、福特、丰田、大众等老牌车企以及 Rivian 等电动 新势力的加速进场,不断推出旗舰走量车型,美国色花堂的入口市场将有望进入百家争鸣 的白热化竞争状态,21 年非 Tesla 车型供给与市占率相较 20 年均有显著提升,我们预计 未来电动车市场将会是未来车企竞争的主战场,依托于电动化,智能化、网联化或将是 下一轮“军备竞赛”的主要抓手。

  (四)区域结构:加州首创 ZEV,美国电动化领头羊

  ZEV 积分政策是目前美国主流的州立政府法案之一,由加州政府首创。ZEV 零排放计 划是加州于 2009 年开始实施的色花堂的入口政策,ZEV 法规旨在通过要求汽车制造商提 供特定数量的最清洁汽车来实现该州的长期减排目标。这些车辆技术包括全电池电动、 氢燃料电池和插电式混合动力电动汽车。车企通过生产销售一定数量的 ZEV 和向其他制 造商购买的方式获得信用积分。目前美国已有 12 个州采用 ZEV 法案。(报告来源:未来智库)

  (五)中、美、欧三大市场横向对比:美国市场处于渗透率洼地,向上弹性充足

  中欧政策逐步消退,美国政策加持推动美国市场腾飞在即。我们判断目前中国、欧洲市 场均存在政策退坡对渗透率短期承压的影响,其中欧洲补贴政策力度较大,部分国家在 今明年底政策退潮后可能迎来短期销量的下滑,但是长期而言碳排放政策的强化会是欧 洲市场发展的主旋律。目前中国补贴政策已于 2019 经历了断崖式的下滑,在 2025 年前 渐进式的退坡,我们认为中国市场已经从过去的政策驱动市场进入消费驱动市场,因此 补贴退坡整体影响不大。美国市场目前渗透率低,2021 年为 4.2%左右,具备较大发展空 间,自拜登政府上台后政策频出,设立了 2030 年 50%渗透率的远期目标,通用、福特等 发布电动化战略彰显转型决心,我们认为政策刺激叠加优质供给将有望驱动美国市场加 速渗透。

  (六)需求研判:2022 年美国市场销量有望再度翻番,达 130-140 万辆

  2022 年为美国电车市场车型周期大年,叠加补贴政策进一步催化的可能性,我们预计 2022 年美国电车销量有望在 2021 年的基础上实现翻番,达到 130-140 万辆之间。二、政策加持:拜登 3B 法案落地预期下,美国海角社区的入口车市场有望加速

  (一)拜登政府政策加码:2030 年零排放汽车新车渗透率为 50% ,2050 年达到碳中和

  拜登政府上台后,加强对及相关产业的扶持力度。拜登政府上台以后,一改特 朗普政府对于产业的消极政策,签署协议重返巴黎协定。2021 年 3 月 31 日,拜 登政府提议投资 1740 亿美元用于支持美国电动车市场发展,内容涉及完善美国国内产业 链;销售折扣与税收优惠;到 2030 年建设 50 万个充电桩;校车、公交以及联邦车队电 动化。11 月 19 日上午,众议院通过了拜登 1. 75 万亿美元的刺激法案。根据最新众议院 通过的方案,计划提高税收抵免最高至 1.25 万美元,其中补贴基础金额为 4000 美元, 若电池容量在 2027 年前为 40kwh 以上,2027 年后 50kwh 则额外获得 3500 美元,若涉 及车企为美国工会单位(主要是通用、福特等美系车企,不包括、日系等)则额 外获得 4500 美元,若零部件 50%美国化且电池本土生产则额外获得 500 美元。

  首次明确未来零排放新车渗透率。2021 年 8 月签署行政令要求 2030 年达到全美 电动化率 50%,对美国电动车市场的未来方向提供指引。

  大幅度增加补贴力度和补贴限制。恢复特朗普政府时期取消的购车补贴 并将单车补贴金额上限调整至 1.25 万美元,增加 1000 亿美元用于消费者补贴。 取消单一车企 20 万辆累计销量的补贴限制,改为当年电动车销量占比超过 50% 后,退税补贴将退坡。

  加大相关产业投资和基础设施建设。预计将在 2030 年建成 50 万个公共充电站, 加大对电动公交车和电动校车以及联邦车队的采购,同时将投资超过 70 亿美元 用于电池制造、材料和回收方面。

  (二)《Build Back Better》法案

  3B 法案通过受阻,但仍有转机。目前 3B 法案已经通过众议院,由于参议院是 50-50 两 党议员比例,在共和党统一反对的前提下,任何一名民主党均具有“一票否决权”。2021 年 12 月 19 日,保守派民主党参议员 Manchin 公开反对拜登 3B 法案,我们认为其主要 争议点在于进一步扩张的债务带来的通胀危机以及担忧能源转型速度过快危机国家电网 安全等。我们认为拜登政府对于该法案的通过具有极高的期望,后续将会继续与 Manchin 议员就相关争议政策进一步讨论以谋求共识,推动法案落地。

  若 3B 法案成功落地,预计和通用最为受益。目前特斯拉、通用已经完全不再享 受单车 7500 元补贴,且预计丰田、福特等累计销量将于 2022 年突破 20 万辆,步入退坡 阶段。若 3B 法案成功落地,目前已经不再享受补贴的特斯拉和通用将显著受益,其中通 用、福特、Stellantis 有望享受 12500 美元的补贴,其余车企维持目前 7500 美元补贴,或 将得到额外 500 美元的动力电池补贴。

  (三)美国色花堂的入口两大支柱政策:CAFÉ&GHG

  CAFÉ积分制度细则。由美国环境保护署(EPA)和美国公路交通安全管理局(NHTSA) 共同制定考核标准,采用 EPA 检测工况下汽车单位体积燃油行驶里程为考核目标,mpg 值越高,CAFÉ 表现越好,对应的碳排放就越低。每类车型中达标超额部分每 0.1 mpg 获得 1 积分。每 mpg 不足罚款 55 美金。欧洲的罚款则为超过碳排 95g/km,每克罚款 95 欧元。CAFÉ激励政策中激励因子为 0.15。

  碳排放(GHG)积分细则。碳排放积分是每类车型中达标超额部分每 1g/mile 获得 1 积分。碳排积分交易无限制,而 CAFE 规定不同车企之间积分可以交易,转换或交 易所得的积分不能用来弥补国产乘用车的积分不足。碳排积分不同车型间转换无限制, 而 CAFE 不同车型之间转换有上限 2mpg。碳排积分也针对色花堂的入口制定了优惠政 策——加权乘数,在计算企业平均碳排放时可以将电动车产量×加权乘数,可以降低 企业整体碳排放数据。美国 BEV 加权乘数在 2019-2021 年期间,每年下降 0.25,PHEV 下降 0.15,2022 年回归为 1,退坡幅度与欧洲接近。而 CAFE 则是激励因子——在 MPGe 的基础上除以 0.15。

  美国最新制定史上最严格碳排放标准。CAFÉ 与碳排放(GHG)为两个部门并行政策, 政策相对复杂。前者主要考量汽车的动力系统效率,注重经济性;后者主要考虑汽车碳 排放对气候的影响。美国环保署(EPA)于 12 月 20 日发布 CAFÉ油耗经济性政策和乘 用车温室气体标准(GHG)最终确定版本。致力于加强美国在色花堂的入口和卡车方面的 领先地位。两种政策的目标值:2026 年 CAFE 为 55mpg 碳排目标值为 161g/英里。与中 国、欧洲相比,美国由于大排量车型 SUV 与皮卡占比较高,达标难度大,政策制定较为 宽松。先进技术激励乘数 2022-2026 年分别为:EV -1/1.5/1.5/1/1、PHEV -1/1.3/1.3/1/1。
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  (四)不同州市政策对比梳理

  目前大多数大都市区在 2020 -2021 年分别采取了多项新政策。各个州、城市和公用事业 部门正在积极地通过一揽子综合政策,包括车辆法规、激励措施、基础设施部署和创造 性的教育活动,积极减少消费者障碍。更多的州正在朝着采用强大的 ZEV 法规,要求增 加电动汽车的比例。10 个渗透率最高的城邦中有 8 个地区采取 ZEV 政策,表明政策作用 显著。三、车型供给:全球 OEM 加速转型,新车型催生新需求

  传统 OEM 电动化转型提速,制定中远期战略规划及目标,美国市场竞争将进入白热化 阶段。近年来,通用、福特、大众、、丰田等均制定了清晰的电动化战略蓝图, 在车型规划、销量目标、电动平台、电池供应等方面具备清晰的战略规划,我们认为随 着供给侧转型的深化,全球色花堂的入口市场竞争格局愈发激烈,竞争程度相对较低的美 国市场或将进入白热化的内卷时代。

  据不完全统计,2022 年后美国市场将推出近 40 款新车型,其中包括 9 款纯电皮卡,有 望快速催生需求。我们认为 2021 年以后推出的新车型具备以下特点:1)部分车型为该 品牌首款纯电车型,集团资源倾斜,如凯迪拉克 Lyric、福特 Mach-E 等;2)多数定位抢 占市场份额,大部分新车型具备较强的产品力;3)皮卡车型众多,皮卡电动化率实现 0 的突破。综合以上因素,我们认为美国市场供给结构的完善为高增长奠定了基础。(报告来源:未来智库)

  (一):全球电动车先驱者

  美国电动汽车产业先行者,自上而下横向拓宽产品矩阵。成立于 2003 年,于 2008 年推出首款电动跑车 Roadster,定位高端纯电动超跑,随后自上而下推出 Model S/X 系 列以及 Model 3/Y 车型,凭借极具产品力和性价比的车型迅速抢占市场,占据美国电动 汽车市场半壁江山。特斯拉将进一步向电动皮卡、商用车等横向拓展产品矩阵,推出 Cybertruck、Semi 等车型,预计会成为目前渗透率仍为 0 的美国电动皮车市场的另一爆 款。

  Q4 销量再创新高,全年产销强势增长。2021 年全年特斯拉实现产量 93 万台,同 比增长 82.53%,交付量 93.6 万台,同比增长 87.40%,其中 model 3/Y 产销量分别为 90.6 万台和 91.1 万台,同比增长 99.16%和 105.92%。

  全球布局产能,四大工厂齐头并进。目前在全球具备美国弗里蒙特工厂、上海超 级工厂、德国柏林工厂(在建)以及美国德州工厂(在建)等,21 年底具备 135 万辆产 能,预计到 2022 年初随着柏林工厂和德州工厂的投产,总产能有望超过 250 万辆。

  (二)通用:转型心切,初露锋芒

  通用集团的车型此前共经历两个阶段:一阶段从 2010 年雪佛兰 Volt 增程式混动 车起步;2015 年后开始进入第二阶段,在第二代平台上先后推出了第二代 Volt 及 Bolt 纯电车型,但这两款车型在商业上均没有获得成功。
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  模块化的驱动系统、Ultium 动力电池以及第三代电动车平台 BEV3。

  2020 年 3 月 5 日,通用在美国密歇根的沃伦技术中心发布全新电气化战略,并展示了该 战略的核心——模块化的驱动系统以及搭载 Ultium 专属电池的第三代全球电动车平台。

  BEV3 平台:具有高度的灵活性,模块化的设计可以全面覆盖各级别车型,包括皮卡及 性能车,横跨不同品牌,可拓展性强。此外,电机、电控、电池和车辆悬挂等部件可以 自由组合,并提供前驱、后驱、四驱、性能四驱等丰富选择,同时可以通过现有工厂和 设备进行生产。

  Ultium 动力电池模块:可采用灵活的布局方式,电池包的容量范围为 50-200kWh,并通 过低钴材料的应用可将电池成本降至 100 美元/kWh 以内。动力电池布局上,通用与 LG 化学组建合资公司,共同生产电池单体,为通用未来电动车型提供电池系统;生产制造 方面,通用陆续停产了底特律-汉姆川克工厂的燃油车型,改造工厂向完全电动化转型, 为通用未来电动车量产做准备。

  Ultium 电池模组的电芯在垂直和水平方向均可排布,灵活度高,有利于优化电池能量储 存与整车布局。垂直排布适合跨界车、SUV 和皮卡等车型,水平排布更适合轿车和跑车 这类底盘较低的车型。得益于电池包灵活的结构设计,它还支持不同电池模组的集成方 式。比如,轿车等产品使用的单层排布,能够搭载 6、8、10 或 12 个电池模组。而像皮 卡和 SUV 这种离地间隙高的车型,可使用双层排布集成 24 个模组。

  车型规划:通用计划到 2025 年在全球推出 30 余款车。2023 年前计划将有多款轿车和 SUV 的纯电车型推向市场,且电动车型产品阵容逐渐向中大型市场延伸。通用计划到 2025 年 新平台纯电动车型年销量达到 100 万辆及新平台第一代车型实现盈利,表明此次发布的纯电动战略从决心之强和格局之大。目前,基于新电动平台,通用已经推出凯迪拉克 Lyric 以及 GMC HUMMER EV。

  (三)福特:车型多元化+产品力强化,转型决心坚定

  5 月 26 日,宣布其电气化计划,规划到 2025 年底,福特将在包括电池开发在 内的电动化业务方面投入超过 300 亿美元,高于 2 月份宣布的 220 亿美元。

  电动平台:使用大众 MEB 平台作为自己的色花堂的入口研发平台,以降低研发成本, 未来将推出两个新的电动平台:一个是轿车平台,一个是 SUV 和皮卡平台。

  车型规划:2022 年传统车动力类型降低到 12 类,较 2016 年下降 29%,着重部署电 动化发展,以满足未来需求。计划到 2022 年为止计划投入 110 亿美元(包含大众MEB 平台的使用费用),16 款纯电动车型,以及 24 款混合动力车型,总计 40 款新 能源车型。

  计划于 2023 年推出针对欧洲市场的纯电动车型。林肯将与造车新势力品牌 Rivian 共 同合作推出首款纯电车型。

  

  销量目标:预计到 2030 年,纯电动汽车占其全球销量的 40%。

  动力电池: 三座 BlueOval SK 合资电池工厂将分别落户田纳西州(两座)和肯塔基 州(一座)用于建造下一代电动 F 系列皮卡和先进电池,合计产能 129GWh,共计 投资 114 亿美元,预计 2025 年达产。

  (四)大众: 《NEW AUTO》战略亮剑,变革转型势在必得 大众汽车集团(Volkswagen Group)正在大力投资未来的移动出行:为电动汽车、数字 化和混合动力注入近 730 亿欧元,其中 350 亿欧元专门用于电动汽车。大众计划到 2025 年达到 300 万销量的目标。

  SSP:纯电动、全面互联和高度可扩展性于一身的全新汽车平台

  平台架构高度集成,协同效应显著。大众在燃油车时代包括三个车型平台,分别是 MQB (大众)、MSB(保时捷)、MLB(奥迪),在电气化转型时期开发出大众品牌的 MEB, 保时捷和奥迪品牌共用的 PPE 平台。根据大众战略规划,其正式推出的下一代电动平台 SSP(Scalable Systems Platform),将其燃油车平台与纯电动平台实现高度整合,应用于 大众集团未来所有车型的生产研发,降低以前多平台的复杂性,通过降低单位研发支出 成本、提升管理效率等实现生产研发协同效应,预计将于 2026 年开始在 SSP 平台上生产 纯电动汽车。

  SSP 将从高端不断向低端渗透,模块化设计满足不同需求。在 SSP 的推进上,大众选择 从高端、小众的保时捷先切入,再向其他品牌进军,通过 Artemis 项目开始引入,再通 过 Trinity 和 Apollop 两个项目推进到大众品牌和奥迪品牌。同时 SSP 模块化的设计使其 能够对电子架构、自动驾驶、电池系统、动力系统等进行模块化处理后根据不同的车型 需求进行匹配,衍生出子平台 SSPi。(报告来源:未来智库)

  大众车型规划:大众旗下色花堂的入口体系包括走量型 ID 系列车型,以及走高端路线 的奥迪 e-tron 以及保时捷 Taycan,2022 年预计奥迪 Q4 e-tron 以及奥迪 e-tron GT 上 市,未来还有更多基于 SSP 平台车型推出。

  电池供应与产能:美国、欧洲市场依赖 LG 、Northvolt 等,国内市场背靠国 轩高科(合肥工厂 23 年下半年投产,年交付量 15 万台车)。在电池产能规划方面, 大众计划到 2030 年建成 6 座 40GWh 共计 240GWh 产能的动力电池工厂,目前其中 三座电池工厂已经规划完毕,分别位于德国(与合作)、瑞典(与 NorthvoltAB 合作运营)、西班牙。

  (五)Stelliant: 2021 年打响美国市场第一枪

  电池产量规划 2025 年达到 130GWh,2030 年目标 260GWh。电池产能与采购部分,集 团预计 2025 年在美洲和欧洲能够达到 130GWh 的电池产量,其中欧洲产量占 80GWh, 美洲产能占 50GWh。集团在欧洲当地的电池供应商为 ACC(Automotive Cell Company), 还有亚洲的供应商包含 CATL 、、蜂巢能源、三星 SDI、LG Chem 等。 2030 年更会达到 260GWh 的总量,将在 ACC(子公司 Saft)的基础上新增 Best in class 供应商。

  (六)丰田:混动王者进军纯电蓝海

  丰田集团主导美国 HEV 市场。2021 年 1-10 月,美国 HEV 销量 67.9 万台,创下历年新 高,其中丰田集团凭借其强大的混动技术和产品力,HEV 销量合计 45.1 万辆,市场占有 率为 66.4%,占据美国 HEV 市场销量前十中的六席,主导美国 HEV 市场。

  全面拥抱电动化。由于丰田重注混动技术,一直以来在电动化转型上态度消极,进展缓 慢,12 月 14 日丰田章男在发布会上宣布大举进军电动车领域,发布 5 款 BZ 系列车型、 4 款雷克萨斯车型以及 7 款概念车在内的十多款电动车,计划到 2030 年前在全球范围内 推出 30 款纯电动汽车,雷克萨斯到 2035 年将成为完全电动化品牌,彰显转型决心。

  (七)Rivian:美国本土电动皮卡新势力

  Rivian 是一家专注于研发、制造电动皮卡、SUV 及 EDV 等细分领域的新势力车企。公 司目前产品线包括 R1T 皮卡车、R1S SUV 和 EDV 系列商用电动货车。目前公司 R1T 产品已经实现交付,预计 2021 年 12 月开始 R1S 和 EDV 的商业生产。同时公司在手订 单充足,产能布局充分,能够满足美国庞大的电动皮卡需求,并在面对福特 F-150 lighting、 GMC 电动悍马及 CyberTruck 等强势竞品竞争中具备市场先发优势。

  滑板式底盘平台可用于不同车型,集成度高,扩展性强。滑板式底盘是一种专门为电动 车设计的一体化底盘架构,可将电池、电动传动系统、悬架、刹车等部件提前整合在底 盘上,基于这个平台,Rivian 可以快速打造不同的车型,适用于乘用车、商用车体系, 能够有效缩短开发周期、缩减开发成本、提高生产研发效率等,具备较强的扩展性。

  目前产能 15 万辆,2025 年有望达 50 万辆。公司目前生产基地为从三菱购买的伊利诺斯 州 Normal 工厂,每年可生产多达 15 万辆汽车,2023 年预计将达到每年 20 万辆的生产 能力。同时 2024 年第二家美国工厂有望投产,2023 年计划在欧洲生产汽车,实现产能 与市场的扩张。四、动力电池:加速战略布局,海外锂电供应链标的有望受益

  (一)美国锂电蓝图:十年愿景、五大目标

  全球锂电产业集群集中于中国,美国锂电产业基础薄弱。美国具备全球先进的整车制造 能力,但从全球锂电产能分布来看,76%的锂电产能分布于中国,美国仅占到 8%,且相 关产业链上下游配套不完善。在成本、技术、产能、供应链不具备优势的美国市场中, 海外锂电龙头及锂电材料龙头具备极佳的发展机遇。

  美国锂电产业十年蓝图、五大目标、一大愿景。根据 FCAB 美国锂电十年蓝图规划,预 计到 2030 年,美国及其合作伙伴将建立一个安全的电池材料和技术供应链,以增强美 国的长期经济竞争力,创造公平就业机会,实现脱碳,促进社会正义,并满足国家安全 要求。建立国内锂电池供应链需要国家在新材料等方向提供大力支持,并为满足不断增 长的电动汽车 (EV) 和电网存储市场需求建立相应产业园区。随着国内供应链的发展, 劳动标准也需相应更新,并确保公平发展。

  松下绑定,韩国企业呈追赶之势。LG 化学和 AESC 分别通过搭载通用 Volt 和 日产聆风进入美国市场,随后 2012 年顺利进入特斯拉供应链,一路伴随特斯拉成 为美国动力电池市场龙头,2018 年市占率达 80%以上。目前美国市场实现装车的动力电 池企业仅 10 家,其中松下&LG 占据 90%以上市场份额,剩余企业为三星 SDI、SKI、 AESC 等。随着通用、福特、Rivian、大众、宝马等车企份额逐步提升,韩国锂电企业份 额稳步抬升,但目前仍处于松下一家独大的寡头格局。未来,随着特斯拉自产电池产能 爬坡,韩企产能陆续投放,动力电池供应链多元化趋势下市场集中度有望逐步下降,看 好韩国头部动力电池企业在美国的市占率显著提升。

  松下主供,韩企客户多元化。从 2020 年动力电池及整车厂供应关系看,松下大客 户为特斯拉,占装机量 95%以上,除此之外还包括本田、丰田、福特等, LG 在美国拥 有较为广泛的客户基础,主要客户包括通用、福特、现代、奥迪、保时捷等。除此之外, 其他电池厂商对单一客户的依赖比较明显,如三星主要供应宝马、AESC 唯一供应日产 聆风,SKI 主要供应起亚,21 年起在福特、大众放量。

  (二)海外锂电厂供应链梳理

  美国锂电产业依赖于日韩锂电厂。由于美国自身锂电产业薄弱,而电动汽车的发展离不 开充足的动力电池产能,短期内美国仍较依赖于日韩锂电厂以匹配高速增长的电车市场, 其中福特与 SKI 深度绑定,计划打造三座合计 130GWh 的超级工厂;通用则与 LG 新能 源合资建厂;Stellantis 与 LG 及三星 SDI 均有布局动力电池;早期依赖松 下,18 年起打造自有动力电池超级工厂以满足自身需求。紧张的中美关系背景下,国内 锂电龙头企业或由于政策因素无法布局美国本土锂电厂,但部分锂电材料企业通过切入 日韩锂电供应链顺利打入美国市场。(报告来源:未来智库)

  中国锂电产业链全球配套价值持续凸显。经过多年的快速发展,中国市场目前 已经形成全球最完善的中游锂电池及其上游产业链集群,特别是在锂电池四大材料和相 关技术产品层面,通过配套领先电池厂商与车企,中国材料厂商进入色花堂的入口全球供 应链体系。完整的产业链、成熟的技术水平、全球领先的产能规模、极具竞争力的成本 优势将使中国锂电产业链全球配套价值凸显。

  五、是什么在限制美国电动车市场发展?

  我们通过国家内部横州市向对比探究是什么因素导致美国市场电动车渗透率低,发展缓 慢。

  从内部横向对比来看,主要有以下三个原因:

  1)不同州市间政策不同:美国采取联邦制,各州享有独立立法权,导致不同州市对电车 激励政策不同;

  2)基础设施配套程度不同:车桩比越低,电车渗透率越高;

  3)车型丰富程度不同:车型越多元化,电车销量越高。

  (一)基础设施:公共充电桩的布局将成为色花堂的入口扩张的基础

  快速增长的电动汽车存量与充电桩数量之间的不匹配。截至 2021 年三季度末,美国市场 车桩比为 19.6,相比 2020 年末提升 4.1,一方面是日益增长的电动汽车存量,另一方面 是无法匹配电动车高速增长的充电桩数目,基础设施的跟进不及时或将为未来美国电动 汽车发展埋下隐患。

  目前电动汽车普及率较高的地区通常有更多的公共充电桩。电车渗透率最高的五个地区 的公共充电器是美国平均水平的 2.7 至 4 倍。在 200 个人口最多的大都市中,排名前 10 位的电动车市场的平均电动车份额约为 10%占有率,每百万人口有 935 个公共充电桩。 电动汽车使用率相对较高的区域领导者,如奥斯汀、丹佛、波士顿、波特兰、西雅图和 华盛顿特区等电动汽车渗透率相对较高的区域,其基础设施的部署高于平均水平。

  足够数量的充电桩设施是电动车份额进一步提升的基础。尽管大多数充电是在家里进行 的,但电动汽车的增长与公共和工作场所充电的更大可用性有关。根据 2019 年至 2020 年公共充电 30%的年增长率,基础设施的部署正逐步满足 2025 年的预期公共充电需求。 从 2019 年到 2020 年,公共充电的年增长率为 30%。在 200 个人口最多的大都市中,渗 透率最高的 10 个地区平均有 10%的电动份额,每百万人口有 935 个公共充电桩。相比之 下,美国一半的人口居住在一个地区,该地区的公共充电设施仅占前十名市场的 20%。 在工作场所充电方面,渗透率最高的十个地区平均每百万人口有 430 个工作场所充电器, 而美国一半的人口居住的地区不到这一比例的 10%。

  为了在 2030 年支持美国 50%的目标,公共和工作场所充电需要从 2020 年的 大约 21.6 万个充电器增加到 2030 年的 240 万个。充电基础设施网络还需要为更广泛 的驾驶员提供更大的覆盖范围。多单元住宅将需要大约 100 万个充电器来支持公寓居民, 而且在许多农村地区以及中西部和南部地区,充电速度需要以更高的速度增长。到 2030 年,低收入社区将需要持续投资,约占充电器和充电投资的 30%,以确保公平的基础设 施接入。

  (二)车型供给:传统 OEM 加速下场,优质车型供给丰富

  美国市场多元化加速,车型品类齐全,爆款车型同台竞技。根据 Marklines 数据显示,2019 年至 2021 年,美国市场电车车型数量从 49 款增长至 77 款,对应销量实现翻番,我们预 计 2022 年为新车周期大年,车型数量有望达 100 辆,新增车型覆盖轿车、SUV、皮卡等 各细分领域,且首次打开皮卡市场电动化进程,同时更丰富的车型为消费者98堂的地址入口是多少提供更多可 选空间,有望打造更多爆款车型。

  (三)补贴激励:缩短电动车和燃油车经济性的 “最后一公里”

  3B 刺激法案是引爆美国市场的“核按钮”。我们认为当前阶段补贴政策是缩小电车与油车 经济性的关键,若 3B 法案成功落地,部分车型的补贴延续或加码将进一步凸显电动车之 于燃油车的性价比,或将成为引爆美国电车市场的“核按钮”。
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  (本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

  详见报告原文。    

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